美國人的理念，什麼長期持有、什麼精益求精、一步一腳印，這個話我們中國人是沒有興趣的。我們要一夜暴富，所以中國將來也不會出“巴菲特”。
（嘉賓介紹：時寒冰，財經媒體人）
時寒冰：中國普通投資者投資機會太少，除了炒房炒樓，基本上沒有別的投資渠道。尤其是像我們這樣的窮人，買不起房子，房子肯定沒法投資的。而且我本人也是堅持不投資房地產這種理念的，因爲房價的炒作是惡化民生的，我非常反感這一塊。剩下的唯一途徑就是投資股市，那麼A股有沒有投資價值呢？如果和美國的股市對比，它是沒有任何投資價值的，基本上就是一個垃圾。實際上我們這些在股市裏面投資的人，不管是做得好的還是做得不好的，實際上都是在垃圾場裏面撿垃圾的。
郎鹹平：但是撿垃圾、賣垃圾的拾荒者，還是能賺錢的。
王牧笛：垃圾股經常比所謂的績優股更賺錢。
郎鹹平：風險更大說不定。
王牧笛：你進到ST板塊以後，照樣可以暴富，可以賺錢。
時寒冰：這就是中國股市跟美國股市不一樣的地方。像美國股市，如果上市公司出現問題，直接就讓它退市了。最典型的一個例子，2001年網易做財務報表的時候有個數據出現點問題，實際上也不是故意的。
王牧笛：當時它就面臨着退市的危機嘛。
時寒冰：包括美國交易所的監管部門，對它進行調查以後得出的結論就是它不是有意爲之。儘管如此，也差一點沒給它摘牌，罰了400多萬美元。但是在中國，這種情況是不成爲問題的。
別說是這種情況，就是再大一點的問題也不成問題。比如說它嚴重虧損。怎麼辦呢？ST你繼續掛那。然後又虧損，加個**ST，繼續待着。然後又虧損，暫停上市。然後又虧損，好，停止上市。儘管停止上市，但它還有起死復生的機會，比如說找個什麼資產，勾結勾結，包裝包裝，又上市了。它實際上就是不斷地折騰。你看，它從烏鴉變鳳凰，很快毛一褪從鳳凰又變成烏鴉了，然後過一陣烏鴉又變成鳳凰了。所以在中國這個市場上，心臟不好的人就會被折騰死。
郎鹹平：但是這個烏鴉變鳳凰，鳳凰再變烏鴉的過程，你就有機會了。
時寒冰：對。關鍵是你投資的點，一定要在它還是烏鴉的時候看出來這個烏鴉有變鳳凰的可能，然後再進去。如果你已經看出它是個鳳凰了，你進去，可能過一段時間它毛就褪了。
王牧笛：所以中國股市，這高價股總是在不斷地變化。今天的高價股可能就是明天的垃圾股，明天的垃圾股又變成高價股。
郎鹹平：你的意思是不是隨時隨地都找一些市盈率低的股票進去，管它什麼好不好，壞不壞。
時寒冰：每個人的投資偏好不一樣，你像找對象，有人喜歡胖的，有人喜歡瘦的，是吧。各人口味不一樣，得出的結論就不一樣。如果大家都是一個口味，那這個世界拉倒了。
王牧笛：投資不是就應該尋找那種投資回報率高的嗎？
時寒冰：投資回報率高，看你怎麼判斷？在美國那樣的股市就比較好判斷。美國股市14000點的時候，我跟美國的朋友說，美國股市到頂了，趕緊把股票賣了吧。今年跌到6000多點的時候，我又跟他們說，美國股市到底了，可以買了。
郎鹹平：這是對的。我舉個例子補充你的話。我在美國大學教書的時候，教科書裏面有很多股票估值的方法，這些方法的準確度之高，當時我都不太敢相信。因爲我從中國過去的嘛，總是不太相信亞洲的股市，可是到美國才發現，我的估值率甚至可以高達95%以上，就是這麼準。因此在美國做股票就很容易判斷，美國人在美國炒股是很舒服的事。
郎鹹平：所以巴菲特很簡單。我舉個例子，他爲什麼只投資道瓊斯33或者是標準普爾500？美國政府已經幫他做了選擇了。股票市場幫他做了選擇就是道瓊斯里面不好的股票馬上退市，好的放進去，因此它裏面一定都是好股票。標準普爾500呢，也是一樣，這就是爲什麼他投資這些公司不可能虧。
而且巴菲特總共就拿那麼幾隻股票，他怎麼可能會虧呢？其實巴菲特的成功，就寄託於美國股市這種優越性。那這種巴菲特在中國是不會出現的。巴菲特到中國玩，一樣玩不轉，搞不好他也要被套牢。
王牧笛：而在中國，有多少個所謂的中國的“巴菲特”，什麼段永平、趙丹陽，包括咱們前不久聊的陳發樹。
時寒冰：中國的“巴菲特”，我把
他定義成階段性、間歇性“巴菲特”。一會兒是“巴菲特”，他一會兒沒了。毛一褪，他錢又沒了。你看2007年股市大漲的時候，有多少“巴菲特”？
王牧笛：這就是一個反諷，因爲巴菲特講究的是長期持有，一旦間歇性了，那離巴菲特遠着呢。
郎鹹平：美國人的理念，什麼長期持有、精益求精、一步一腳印，這個話我們中國人是沒有興趣的。我們要一夜暴富，所以中國將來也不會出“巴菲特”。而中國股市也不會像美國股市一樣，沒什麼希望。但是，今天就有聊頭了，就是因爲我們跟美國都不一樣，也不能用基礎面來分析，也不能用巴菲特的方式，那麼我們就要討教討教了。
投資跟着政策走
在中國最根本的一個因素就是政策因素，那麼你就把政策因素弄清楚，至少這個大市場你不犯錯。
時寒冰：我做股票最主要是看趨勢。假如說這個股市是跌的，那我就空倉。比如說在2007年9月底10月初的時候，我連寫了好幾篇文章，就呼籲空倉，當時被人罵得狗血淋頭。
郎鹹平：你當初怎麼判斷它要空倉呢？
時寒冰：因爲很多人當時之所以進去是因爲國家說要增加財產性收入。但是他們忽略了一點，那增加財產性收入是一個未來長期的，並不是一個短期的政策。而這個股市呢，當時最令政府頭疼的問題是什麼？控制通貨膨脹。它拼命地在加息，這個時候，即便是增加財產性收入，但是你忽略了一個細節，在什麼時候增加你的財產性收入，這個問題如果搞不明白，結果是什麼？你在高價位去接單去了，你是幫別人增加財產性收入。
郎鹹平：結果還是符合了政府的理念。
時寒冰：對。你不是自己增加財產性收入，真正的增加財產性收入是什麼時候，在股市跌到1600多點了。當時國家4萬億計劃一出臺，我就在博客裏面買水泥股，爲什麼？你想，建公路、修鐵路、修港口，那麼大的基本建設項目的投資還有保障性住房，全都是跟水泥、鋼材有關。但是呢，鋼材的盤子太大，水泥的盤子相對來說要小，而且它產能相對來說比鋼材好點。後來我就做水泥，水泥那時候很短時間就賺錢了嘛。然後它這個4萬億救市性計劃一出來以後，並沒有錢去落實這個計劃，我們看一下中央的財政，就改革開放而言，從1980年到2008年這麼長的時間內，它除了1985年有25億的賬面盈餘，其餘年年都是赤字。地方財政據瑞銀估計，到2010年赤字總額將超過13萬億，根本就沒有錢做這個項目，這時怎麼辦呢？肯定要發行鈔票，這個時候如果貨幣貶值，那麼資產價格就會上漲，所以說我當時在2008年年底，就提出了一個觀點，資源爲王，就是投資資源類的股票，資源類的股票肯定會上漲的。